“土地流拍！房价下跌？”在地产业一片风声鹤唳中，A股市场上的地产股在过去的一周里却成为大赢家。地产指数全周涨幅达到11.17%，是所有行业指数中涨幅最多的一个板块。素有“招保万金”之称的地产四大金刚，过去一周的最大涨幅普遍超过30%。地产股突然暴涨的背后，是政策面的松动还是机构资金们的又一次博弈？

●管理层松绑地产再融资 

 在3000点之下的A股，投资人期待反弹、解套已成为奢侈。然而，地产股却在7月的第二周展开了凌厉的升势。相关数据显示，招商地产(000024)上周最大涨幅超过45%，保利地产(600048)的涨幅更是超过55%！金地集团(600383)5个交易日内最多暴涨40%。相比之下，“地产四大金刚”中的万科(000002)算是走得最弱的，但全周的最大涨幅也接近30%。

与此同时，敏感的业内人士已经嗅到了地产业资金面拂来的暖风。“7月以来，地产股再融资明显增多，这也许意味着证监会对房地产企业的再融资在慢慢松绑。”

某券商地产行业研究员同时拿出了这样一组数据。7月1日，招商地产公开增发80亿元A股获通过；7月2日，新湖中宝(600208)网上发行的90万手08新湖债网上发行仅17分钟即被投资者抢购一空；7月10日，中粮地产(000031)12亿元公司债获批；7月11日，保利地产(600048)成功发行43亿元公司债。

研究员表示，招商地产再融资的通过更具标志性意义。在宏观调控对房地产行业“紧声一片”时，证监会对房地产企业再融资的逐步松绑，对房地产企业来说无疑是个不小的利好。

●机构从地产股中撤离超过8亿

由于宏观调控的限制，去年以来，房地产企业在资金方面的需求受到很大限制。银行贷款基本被堵死，地产上市公司再融资几乎处于“冰封”状态。在僵持了大半年之后，地产行业已然患上“资金饥渴症”。于是，消息面的一点点动作似乎都能让房地产企业看到光明的“钱景”。而据《华夏时报》报道，近期决策层频频约见地产人士，并针对房价问题和开发商资金链问题进行调研，据称，调研结果将作为高层“是否救市”的最终依据。

不过，在谨慎的A股分析师看来，在信贷政策没有出现任何改变迹象之前，地产股的贸然疯涨仍值得怀疑。赢富数据显示，7月2日至7月9日，6个交易日机构对房地产板块都是净卖出，其从房地产股中抽离的资金超过8亿元。 

 “政策面云遮雾绕，资金面上却出现整体净流出，很可能是聪明的机构以此做了一次自救行情。”市场人士表示，无论怎样，房地产公司要想度过“严冬”，只能靠自己的实力。证监会再融资闸门的松动，会使龙头公司实力逐步得到显现，但整个行业前景仍然担忧。

证监会放行房企再融资应谨慎

5月份以来，保利地产、新湖中宝、万科、北辰实业发行公司债的申请相继获批，这是继3月12日金地集团12亿元公司债获批后，证监会再度密集放行房企的再融资计划。而笔者认为，在中国房地产调控初见成效的时候，一定要保持高度冷静，因为监管部门此时出台的任何政策，都可能打破当前的趋势和平衡，甚至可能削弱房地产调控已经和将要取得的成果。

比如：房企资金紧张，要求再融资问题。如果只是死板对照2007年8月出台的《公司债券发行试点办法》，就审批一些房企的巨额再融资申请，必然导致一些企业有恃无恐继续圈地、囤房、维持高房价，攫取房地产暴利。对于房企的再融资申请，除了严格按照《公司债券发行试点办法》规定外，建议监管部门还要调查房企两方面的内容：过去和现在。

过去，主要指是否有非理性的圈地和囤房行为；现在，主要指圈的那些地是否已经使用和投入生产，囤的那些房是否开始准备出售。如果一边继续圈地在手中，囤房继续压着，等待涨价；另一边却申请再融资，监管部门绝不能轻易批准。

房价过高的一个主要原因是开发商圈地、囤房待涨，却也必然导致房企资金紧张，而最好的办法，恰恰是督促企业按正常计划开展业务、销售房子。这样，企业资金问题解决了，住房销售增加了，也有利于房价理性回归。而如果监管部门轻易放行房企再融资，企业不顾自身经营情况随意圈地、囤房的局面将很难改观。

大部分房地产企业多年来过惯了资金富裕、悠闲自得的日子，习惯了空手套白狼赚取暴利的思维定式。一旦房价出现理性回落，导致赚钱少一点，资金紧张一点，经营出现一些困难，就受不了了，就要哭天叫地，甚至利用自己的话语权对银行、政府施压，挟持舆论。对房地产企业再融资申请，监管部门必须慎重对待，这不但对稳定房地产市场、促进房价理性回归大有益处，而且，也能够锻炼房地产企业应对困难局面的能力。